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创东方肖水龙:募资机构化是大趋势,股权投资要敢于拥抱风险

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2017-10-16     浏览次数:    
过去的十年间,是中国VC、PE迅猛发展的十年,一批中国本土创投机构迅速崛起,成功掘金股权投资市场。肖水龙是这个行业的一名老兵,被福布斯中国评选为最佳创投人之一。在进入股权投资市场前,他曾任沃尔玛深国投百货有限公司及国信证券董事等职务。 在这十年中,他所领导的创东方也从创投行业的一名“新兵”,进阶到“黑马”, 从创立之初的4人团队发展到现在近60人;累计投资项目超过160个,其中超过60个项目已经成功退出;管理基金规模近200亿元。 近日,第一财经主持人王蕴媞就在深圳专访了肖水龙先生,以下为精选的访谈实录: 第一财经 王蕴媞:您做股权投资非常多年,面对千变万化的市场,您怎么总结这十年来您的股权投资经验? 创东方 肖水龙:这十年的发展我们是取到比较稳步的成长。也有很多酸甜苦辣,那总结下来的话,就说我们在这个业务规模,业务团队,业务文化,业务品牌,还有这个项目啊,还有这个基金等方面都取得了比较好的这个成绩。使得我们在目前讲连续多年在全国排名,行业排名的还是比较靠前的,就是投资就是要稳健。 第一财经 王蕴媞:风险投资大家一般会理解为风险投资人还是比较勇于冒险的,那么这个稳健和风险之间怎么来权衡? 创东方 肖水龙:稳健就是要做到,你研究要渗透,没研究就没有投资,第二方面程序到位。比如说,由单个人判断容易出问题,由程序来做话,从立项会到风控会到投决会,可能就能发现问题,揭示风险,之后再次调整决策,或最后最终决策。特别是我们创业投资翻译成风险投资业,那一定要冒点险,所以我们做创业投资者也是一个勇敢者,也是要宽容这个投资的这种失误。另外,要敢于投创新,创业投资,他最大的根本就是投这个成长性。一个企业好不好,最终看他的成长性,他成长包括他的这个业务成长,团队成长,价值成长。你要高额的回报,就一定要有创新。如果这个项目是四平八稳的,他的这种发展速度肯定平平。所以我们作为创东方来讲的话,就是我们喜欢投一些高科技,高成长,高附加值的公司。技术创新是最主要的,因为技术创新被模仿的可能性相对小。所以我们就是两条,一条要稳健,稳健投资,第二就是要投创新发展。 第一财经 王蕴媞:那么回顾你们十年的这个投资的历程,有没有哪个案例让您印象特别深刻。 创东方 肖水龙:有的,那么就是我总讲有两个,一个是幸福来得太快的,其实就是网宿科技,但是这个整个零八年。世界金融危机那么刚刚起步的创投行业,因为那个时候刚刚起步,大家就有种声音,是不是大家就停下来打球,不做投资了,但是那个时候我们还是坚持做投资,为此我刚才写了篇文章叫理性看形势坚持做投资,所以当这个网宿科技这个项目出现在我们眼前时候,我们紧紧抓住机会。结果就是时间不长,就是在零九年创业板设立,第一批这个证监会发展会的时候就他一致通过,那最后就很快,一年多就上市,所以这种投资的这个成果收获的幸福来得很快,乐在其中。 第一财经 王蕴媞:现在的创投市场有个比较明显的趋势,就是早期的项目相对来说,这个融资的难度在增加高,但是后期就是B轮C轮以后的项目,反而相对来说比较好融资,我可以看到在一些共享经济,包括人工智能方面这些明星的创业企业的这个融资额都创了新高,你怎么看待这样的现象? 创东方 肖水龙:这是大家趋利避害的一个具体表现,都想找稳健的,找快的,那么都想避开风险大的,所以造成可能是这b轮c轮甚至是Pre-IPO这个项目,就他的这个大家趋之若鹜,早期点的(项目),特别是天使投资,大家就不敢投。那这是正常的现象。但是真正要赚钱的话,你往前走,那么你的价值更高。每家的机构投资的策略取向不同。有的可能偏重后面,有的可能偏重前面,我们还比较均衡,在这个找中早期的,就是会多一点。然后这个中后期的也投。里面有这样机会可以迅速地让这些企业挂牌上市。那么我们的基金也会总体平衡,那前面多一点,后面少了点,那这样基金的这个流动性的相对会均衡的,有的是上的比较快,尽快把我们投资的本金能够还过去,缓解我们这个总投资压力。 第一财经 王蕴媞:从去年开始,这个阿法狗这个事情以后,实际像人工智能相关的这个自动驾驶,包括像现在云计算,区块链,其实都非常受关注,那么在这样的一个创业的团队也多,投的项目也多的这个情况下,您觉得这些热门行业现在是不是虚火也很大。 创东方 肖水龙:应该是这样,这是我们国家的各个行业的一个特点,人多钱多,那这样大家之中,这个热情或者冲劲,或者是利益,都交杂在一起。有好的一面,这些行业未来发展方向肯定是要起来,那么第二方面就是过多创业者鱼龙混杂。过多的投资者就是交织在一起,就造成这个虚火是存在的。这几块我觉得都会起来的未来,区块链、大数据、人工智能、自动驾驶我觉得都会起来的,但是不等于说你做的早就是你的,还是要看团队,还看他的技术,还要看时机包括管理能力。 第一财经 王蕴媞:在这个创投市场一直来说很大的一个争议点就是对赌协议,很多的这些项目会和投资机构之间签这种对赌协议,但是对这样的一个对赌协议的。有正方的观点也有很大的一个争议,那您怎么看? 创东方 肖水龙:大多数投资都涉及的对赌协议,因为是什么原因呢,特别是说这个中后期项目,它的估值比较高,那已经到了人家一块钱开始投进去,我们后面要投十块钱了。那这样作为投资风险就加大了,第二方面的话就是相比之下,我们投资就是把钱给了创业者之后,我们监控或者把控就少了。那这样的情况下,如果没有一个约束性的东西的话呢。作为创业团队首先我们要信任他,但是也不排除他们有懈怠。甚至还有这种违规违约行为,这样情况下就有约束了,对整个团队进行约束,对这个事件也是好事,他知道约束以后就好,知道好好去节约开支,发展业务,达成业绩,满足对赌协议,他就没事了。但是有一个项目是确实不太便于做这个事情,就是早期项目,你没法对赌,他的业绩没有或者很小,又不能不要,那么这个时候,因为它价值上比较低,投资团队就应该看到他的价值前景成长,你该冒的风险要冒。 第一财经 王蕴媞:根据您能观察,未来的创投市场有一些那些比较大的趋势值得我们去关注,另外,给现在要进入到这个创投市场的创业者您给他们一些什么样的建议。 创东方 肖水龙:我觉创投机构发展的话,现在的社会存在几个方面的这个趋势啊,第一从募资角度,就是有一些机构资金来源的话,个人投资机会越来越少,现在往往是政府基金、母基金还有这个大型机构投资,所以就像我们政府反复在呼吁我们二级市场投资,应该是机构多一点个人少点,这样理性一点,市场就波动小点。我们的创业投资更是如此,他要求的这个金额较大,时间比较长,那么这个需要我们投资人的话,他的这种承受能力更强,投资理念跟到位,所以这样情况下,就需要政府引导基金、母基金、机构投资参与进来,那甚至像银行,保险都进来做股权投资了。第二作为创业这个大潮,我觉得是应该坚持和发扬的,因为这样的话,我们的国家才能往前走,只有这样的话,使创业过程解决就业的过程,而且通过这样大浪淘沙好项目就会脱颖而出 ,这作为我们创业机构下来就会在这当中去找好的项目。
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